قیمت ویترای روی شیشه

ویترای روی شیشه

همانطور که در ویترای روی شیشه 4-2 مشاهده می­شود متغیر بازده دارایی­ها(ROA) دارای میانگین 60/16 بوده که بیشترین عدد این متغیر67/42 است و انحراف معیار آن 97/10 است .همچنین  بازده ویترای روی شیشه صاحبان سهام(ROE) دارای میانگین 73/40 و بیشترین مقدار این متغیر 37/129 ، کمترین آن 53/20- می­باشد و انحراف معیار آن برابر با 27/24 است. با توجه به بزرگ بودن مقدار انحراف معیار ویترای روی شیشه جدول چنین استنباط می شود که شرکتهای  صنعت داروسازی دارای بازده پراکنده­ای هستند. همچنین آمار توصیفی سایر متغیرهای تحقیق در جدول 4-2 نشان داده آینه کاری است.

شیشه ویترای

 بعد از بررسی آمار شیشه ویترای متغیرهای تحقیق در صنایع پتروشیمی و داروسازی در جدول 4-3 شیشه ویترای  توصیفی متغیرهای این تحقیق را در صنعت داروسازی و پتروشیمی به صورت شیشه ویترای نشان می­دهد.

جدول 4- 3: نتایج آماره­های توصیفی برای صنعت  داروسازی و پتروشیمی

متغیرها	نماد	تعداد	حداقل	حداکثر	میانگین	انحراف معیار	واریانس
نرخ آینه کاری روی دیوار  دارایی ها	ROA	185	-4.60	42.67	15.6411	10.75272	115.621
نرخ بازده صاحبان آینه کاری مدرن	ROE	185	-20.53	129.37	12.7532	19.91733	2.2484
سود	Income	185	-19.78	96.36	15.8381	20.17347	406.969
سود هر سهم	EPS	185	-76.00	966.00	2.8032	280.159	7.8494
سود نقدی استین گلاس	CD	185	2.00	418.00	66.1892	89.09322	7.938
بازده سهام	R	185	-54.96	159.68	60.6251	41.04892	1.6853
تغییرات قیمت سهام	P	185	-64.00	770.42	89.6065	132.65412	1.764

طبق جدول 4-3 متغیر بازده دارایی­ها(ROA) دارای میانگین 64/15 بوده که بیشترین عدد این متغیر67/42 و انحراف معیار آن 75/10 است. بازده حقوق صاحبان سهام(ROE) دارای میانگین 75/12 و انحراف معیار آن برابر با 91/19 است. با توجه به نتایج آمار توصیفی مشاهده می­شود که شرکت های صنعت داروسازی و پتروشیمی دارای بازده پراکنده­ای هستند، زیرا بین کمترین مقدار و بیشترین مقدار آن تفاوت زیادی وجود دارد که انحراف معیار بزرگ این متغیر تایید کننده این مطلب است. همچنین آمار توصیفی سایر متغیرهای تحقیق در جدول 4-3 نشان داده شده­است.

[google_map src=""]

4-3) آزمون نرمال بودن داده­ها

   با توجه به اینکه در تحقیق حاضر، روش تحقیق بررسی مقایسه میانگین­ها بکار برده­ شده است، لازم است ابتدا نرمال بودن یا نبودن توزیع متغیر­های مورد بررسی در آزمون مشخص گردد. لذا در این قسمت نرمال بودن داده­ها با استفاده از آزمون کولموگروف­- ­اسمیرنوف بررسی می­شود. فرض صفر و فرض مقابل در این آزمون به صورت زیر است:

فرض صفر (H0): توزیع داده ها نرمال می­باشد.

فرض مقابل(H1): توزیع داده ها شیشه تزئینی و آینه تزئینی نمی­باشد.

شیشه ویترای سقفی

اندازه­گیری شیشه ویترای، در این سطح از دو دیدگاه معاملاتی و فعالیت بررسی می­شود. روش کلی در رویکرد معاملاتی این است که در آمد فروش و شیشه ویترای ها هنگام وقوع براثر معاملات ثبت می­گردد و براساس رویکرد فعالیت، سود هنگامی ایجاد می شود که فعالیت­ها و رویدادهای مشخصی واقع می­شود. مثلاً سود فعالیت در خلال برنامه­ریزی، خرید، تولید و فرایندهای شیشه ویترای و فرایند وصول مطالبات ثبت می­گردد. هردو رویکرد، از لحاظ ناتوانی در انعکاس واقعیت­ها در اندازه­گیری سود مشابه یکدیگرند زیرا بر ارتباطات ساختاری و مفاهیمی اتکا دارند که همتایی در دنیای واقعی ندارند (شباهنگ، 1387).

2) مفهوم استین گلاس در سطح معنایی: یعنی می­توان سود را از مجرای رابطه آن با واقعیت­های اقتصادی تفسیر نمود. مرتبط­بودن سود با مشاهدات دنیای واقعی در این آینه کاری روی دیوار بررسی می­گردد. دو مفهوم تفسیری آن به شرح زیر است:

الف ) مفهوم حفظ شیشه دکوراتیو  و یا آینه دکوراتیو: سود به عنوان مبلغ مازاد پس از حفظ رفاه (ثروت) تعریف می­شود. به بیان دیگر سود سهامداران را می­توان به عنوان خالص گردش وجوه نقد (سود سهام منهای سرمایه جدید) به­علاوه تغییر در ارزش سهام واحد انتفاعی تعریف کرد. بسیاری از صاحب نظران، این مفهوم را اصلی­ترین مفهوم دانسته­اند زیرا از طریق تئوری اقتصاد نیز پشتیبانی می­شود.

ب ) مفهوم ویترای روی شیشه: سود خالص و اجزای متشکله آن غالباً به عنوان معیاری از کارایی مدیریت مورد استفاده قرار گرفته­است. از دیدگاه اقتصاد، کارآیی به معنای بکارگیری بهینه منابع محدود مورد اشاره قرار می­گیرد. کارایی، مفهومی نسبی است و تنها هنگامی معنا دارد که با معیاری ایده آل یا مورد انتظار مقایسه گردد. سود سال جاری را آینه کاری با سودهای قبل مقایسه و قضاوت کرد آیا سود هریک از سالها به هدف تعیین شده رسیده یا خیر؟ اما اگر سرمایه بکارگرفته شده در خلال سال ها تغییر یافته­باشد مبلغ سود باید برجمع سرمایه (نرخ بازده سرمایه گذاری) یا جمع درآمد فروش (نرخ حاشیه سود آینه تایل)تقسیم و مقایسه گردد.

3 ) مفهوم سود در سطح آینه کاری مدرن: یعنی می توان سود را با توجه به روشی که سرمایه گذاران آن را به کار می­برند مورد مطالعه قرار داد. مفاهیم سود در سطح عمل، به موارد زیر مربوط می­شود: فرایندهای تصمیم گیری سرمایه گذاران و اعتبار دهندگان، واکنش مثبت اوراق بهادار در بازار آینه آنتیک نسبت به سود گزارش­شده، تصمیمات مدیریت درباره مخارج سرمایه ای و واکنش مدیریت و حسابداران نسبت به سود. بر اساس این هدف، سود باید بر اساس ابعاد رفتاری آن ارزیابی گردد . یکی از ویژگی­های رفتاری سود، توان پیش بینی آن است. سرمایه­گذاران علاقه مندند که آینه کاری منزل آتی، سود سهام آتی و قیمت سهام را پیش بینی کنند. سایر استفاده کنندگان ممکن است به پیش بینی توان واریز بدهی­ها یا سایر ویژگیهای مربوط به تصمیم­گیریهای مرتبط با واحد انتفاعی تمایل داشته­باشند. ویژگی دیگر، معرف ارتباط نزدیک سود حسابدارای با گردش وجوه نقد است زیرا گردش وجوه نقد برای شیشه تزئینی و آینه تزئینی سرمایه گذاری اطلاعات مربوط­تر محسوب می­شود.

[google_map src=""]

ویترای روی شیشه با شیشه تزئینی

شرکت ویترای روی شیشه : طبق مدل والتر شرکت های رشدی، شرکت­هایی هستند که در آنها نرخ بازده سرمایه­گذاری (r) بزرگتر از هزینه سرمایه است (r>k) ویترای روی شیشهاین­است که مؤسسات مزبور دارای فرصت­های سرمایه­گذاری سودآور متعددی می­باشند(اسلامی بیدگلی، 1381). شرکت ویترای روی شیشه  طبق مدل والتر شرکت های معمولی، شرکت­هایی هستند که در آنها نرخ بازده سرمایه­گذاری (r) برابر با هزینه سرمایه است (r=k) و در این موسسات خط و مشی تقسیم سود بر ارزش سهام تاثیری ندارد (اسلامی بیدگلی، 1381).

شرکت شیشه ویترای: طبق مدل والتر شرکت­های نزولی، شرکت­هایی هستند که در آنها نرخ بازده     سرمایه­گذاری (r) کوچکتر از هزینه سرمایه است(r<k) (اسلامی بیدگلی، 1381).

بازده آینه کاری: بازده هر سهم برابر با تغییرات قیمت سهام نسبت به سال گذشته بعلاوه سود تقسیمی هر سهم در پایان سال می­باشد (اسلامی بیدگلی، آینه کاری مدرن).

در این فصل به آینه کاری منزل و تفصیل مطالبی می­پردازیم، که به لحاظ تئوریکی زیرساخت­هایی مفهومی برای موضوع مورد مطالعه فراهم می­آورند. هر تحقیق و پژوهش علمی که صورت می­گیرد بر پایه­ی ارکان و نتایج مطالعات و تحقیقات پیشین استوار است. در این فصل شیشه دکوراتیو  و یا آینه دکوراتیو دستاوردهای تحقیقاتی پژوهشگران قبلی در ارتباط با موضوع مورد نظر شناسایی می­شوند.

  در ارتباط با آینه آنتیک تحقیق حاضر مفاهیم مربوط به روشها و تئوری های تقسیم سود و بازده سهام شرکت ها مورد کندوکاو بیشتر قرار می­گیرند. همچنین چندین نمونه از پژوهشهای مرتبط پیشین در این فصل ارائه شده است.

2-2) بخش اول:سود و روشهای تقسیم سود

2-2-1)تئوری . آینه تایل [1]

  تئوری و نحوه محاسبه سود در کانون ادبیات حسابداری مدیریت و مالی قرار می­گیرد. اقتصاددانان برای بهبود مفاهیم سود و انطباق آن با مشاهدات دنیای واقعی کوشش زیادی کرده­اند اما در حل آینه کاری روی دیوار مربوط به اندازه گیری سود موفقیت چندانی نداشته­اند. لیکن حسابداران برای اندازه­گیری سود، قواعد دقیقی را به کارگرفته و به موضوع نزدیکی آن به مفاهیم اقتصادی نیز توجه چندانی نکرده­اند. درنتیجه مفهوم سود هنوز هم دستخوش تفسیرهای گوناگونی قرار می­گیرد (شباهنگ، استین گلاس).

[1] Profit Theory

شیشه ویترای با رنگ

با توجه به رابطه ارزش شیشه ویترای در صورتی که سود بیشتری تقسیم شود به دلیل افزایش صورت کسر، قیمت سهام افزایش می­یابد. اما با توجه به منابع اندکی که در شرکت باقی­می­ماند رشد سودآوری کاهش میابد، که با توجه به  افزایش مخرج کسر، تاثیر معکوسی بر قیمت شیشه ویترای دارد. بنابراین هر تصمیمی بر تقسیم سود به دو مولفه تجزیه می­شود، که هرمولفه تاثیر متفاوتی در جهت افزایش ثروت  صاحبان سهام دارد. لذا خط مشیی مطلوب است که بین سود تقسیمی و نرخ رشد شیشه ویترای تعادل مناسبی ایجاد کند. تحقیق حاضر می­تواند این امکان را به سهامداران و ذینفعان بدهد تا تعادل را پیدا نمایند.

هر آینه کاری روی دیوار برای دستیابی به اهداف خاص صورت می گیرد، این اهداف خود را در قالب مساله پژوهش نمودار می­سازد و از طریق آن آشکار می­شود. اهداف آینه کاری می­تواند به صورت کلی یا فرعی مطرح شود (خاکی، آینه کاری مدرن).

در این آینه کاری منزل هدف کلی این است که به تعیین تأثیر روشهای تقسیم سود، در شرکتهای داروسازی وپتروشیمی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بر بازدهی استین گلاس آنها بپردازیم.

اهداف ویژه این شیشه دکوراتیو  و یا آینه دکوراتیو  عبارتند از:

1- تعیین تأثیر روش تقسیم سود در بازدهی سهام در دو صنعت داروسازی و پتروشیمی.

2- تعیین رابطه بین روش تقسیم شیشه تزئینی و آینه تزئینی و نوع صنعت.

3- تعیین رابطه بین روش تقسیم سود و سود هر سهم.

4- تعیین رابطه بین روش تقسیم سود و تغییرات قیمت.

5-تعیین تاثیرنوع آینه آنتیک بر رابطه بین روش تقسیم سود و بازده سهام.

از لحاظ کاربردی آینه تایل زیربرای این تحقیق مشخص شده­است:

به لحاظ کاربردی اهداف این تحقیق عبارتند ازفراهم آوردن زمینه های لازم جهت شناخت تاثیر روشهای تقسیم سود بر بازدهی سهام در شرکت­های پذیرفته­شده در بورس اوراق بهادار تهران، که شناسایی این عامل می­تواند برای موسسات و مشتریان مفید باشد. ذینفعان احتمالی که می­توانند از نتایج تحقیقات حاضراستفاده کنند، عبارتند از:

سازمان بورس اوراق بهادار تهران

1. کلیه شرکتهای تولیدی، تجاری، خدماتی به خصوص شرکتهای حاضر در بورس اوراق بهادارتهران
2. شرکتهای سرمایه گذاری
3. مدیران شرکتها
4. پژوهشگران
5. دولت و ...

با توجه به آنچه در قسمت اهداف تحقیق بیان ­شد، هدف اصلی تحقیق تعیین تاثیر روشهای تقسیم  ویترای روی شیشه بر بازدهی سهام در شرکتهای داروسازی وپتروشیمی پذیرفته­شده در بورس اوراق بهادار تهران می­باشد  بنابر­این سوالات این تحقیق به شرح زیرمی­باشد:

1-بین روش تقسیم سود و نوع صنعت چه رابطه ای وجود دارد؟

2-بین روش تقسیم سود و بازدهی سهام چه رابطه ای وجود دارد؟

3- بین روش تقسیم سود و سود هرسهم  چه رابطه ای وجود دارد؟

4-بین روش تقسیم سود و تغییرات قیمت چه رابطه ای وجود دارد؟

5-نوع شرکت بررابطه بین روش ویترای روی شیشه سود و بازده سهام چه تاثیر معناداری دارد؟

[google_map src=""]

پتینه کاری با شیشه ویترای

شیشه ویترای از طرفی دیگر بسته به اینکه شرکت مورد نظر چه نوع شرکتی از نظر رشدی باشد (شرکت در حال رشد، شرکت معمولی، شرکت نزولی)، از روشهای متفاوت تقسیم سود بهره جسته و تأثیر روش تقسیم شیشه ویترای بر بازده سهام (سود و تغییرات قیمت سهام) می­تواند متفاوت باشد.

اهمیت این شیشه ویترای نزد مدیران شرکت­ها به جهت استفاده از استین گلاسحاصله در فرآیند اداره شرکت و ارزیابی بازار از عملکرد آنان، جدی است. از همین رو بخشی از توجه و توان مدیران شرکت­ها معطوف به مقوله­ای است که از آن تحت عنوان خط مشی تقسیم سود یاد می­شود ­(عرب صالحی و اخلاقی، استین گلاس).

 شرکت­هایی که روش تقسیم شیشه دکوراتیو  و یا آینه دکوراتیو  نقدی را برای تقسیم سود خود انتخاب می­کنند، یعنی ترجیح   می­دهند تا سود خود را به صورت نقدی بین سهامداران تقسیم کنند، این تصمیم برای سهامداران حاوی اطلاعات است و سریعاً بر قیمت سهام آن شرکت، تأثیر مثبت می­گذارد. همچنین چنانچه شرکت­ها تصمیم به تقسیم سود به صورت سهام باشند، این تصمیم بر قیمت ویترای روی شیشهشرکت­ها تأثیر منفی می­گذارد (کانوال اقبال خان، شیشه تزئینی و آینه تزئینی).

طبق مدل آینه کاری روی دیوار، در مؤسسات در حال رشد که در آنها نرخ بازده سرمایه­گذاری (r) بزرگتر از هزینه سرمایه است (r>k)، فرض این است که مؤسسات مزبور دارای فرصت­های سرمایه­گذاری سودآور متعددی می­باشند. چنین مؤسساتی به سرمایه­گذاری مجدد عایدات نگهداری شده در مؤسسه و با نرخی بالاتر از نرخ مورد انتظار سهامداران اقدام می­کنند. حال اگر این مؤسسات از سیاست نگهداری تمام عایدات برای سرمایه­گذاری داخلی پیروی نمایند، ارزش سهام رابه حداکثر خواهند رسانید. وقتی تمام عایدات ( آینه آنتیک) در مؤسسه باقی­می­ماند ارزش بازار هر سهم، برای مؤسسات در حال رشد حداکثر می­شود و حداقل ارزش بازار هر سهم، وقتی است که تمام عایدات توزیع می­گردد. از این رو مناسب­ترین نسبت پرداخت سود برای یک مؤسسه در حال رشد صفر است. در مؤسسات آینه کاری (r=k) خط مشی تقسیم سود تأثیری بر ارزش بازار مؤسسه ندارد. در این مؤسسات تمام روشهای تقسیم سود مشابه است و نسبت پرداخت آینه کاری وقتی که r=k باشد، تأثیری بر ارزش بازار سهام مؤسسه ندارد.

مؤسسات در حال نزول (r<k) در واقع هیچگونه فرصت سرمایه­گذاری سودده برای بکارگیری عایدات سالانه در اختیار ندارند. در این مؤسسات نرخ بازده بدست آمده از سرمایه­گذاری پایین­تر از حداقل هزینه لازم برای تأمین مالی است. سرمایه­گذاران در این مؤسسات نسبت به تقسیم عایدی بدست آمده برای بکارگیری آن در زمینه های دیگری که بازده آن بالاتر از سود بدست آمده از آینه تایل در مؤسسات نزولی است، تمایل دارند.

[google_map src=""]